文 | 字母AI现金九游体育app平台

Meta财报发了，钱赚了，开支涨了，股价也跌了。

当地时辰4月29日，Meta交出了一份看起来特地漂亮的一季度财报：营收563.11亿好意思元，同比增长33%；净利润267.73亿好意思元，同比增长61%；告白收入550.24亿好意思元，同比增长33%。但这份财报现金九游体育app平台发布后，Meta盘后股价一度跌超6%。

原因很构陷，Meta再一次上调2026年的本钱开支预期。

Meta目前瞻望，2026年本钱开支将在1250亿至1450亿好意思元之间，高于此前给出的1150亿至1350亿好意思元区间。

也即是说，短短一个季度之后，这家公司又把全年开支区间的高下限各培植了100亿好意思元。

Meta在财报中解释，这主要反馈了本年“组件价钱更高”的预期，其次是为支合手改日产能而增多的数据中心成本。

翻译成东谈主话即是：AI还要赓续烧，芯片、处事器、数据中心王人更贵了，况兼Meta不行比及需求来了再盖楼，得提前打好地基。

AI正在帮Meta收获，也正在替它费钱。

先说收获。

Meta的中枢告白业务仍然强得离谱。

一季度，家眷诳骗的告白收入达到550.24亿好意思元，同比增长33%。告白展示量同比增长19%，平均告白价钱同比增长12%。

这阐扬Meta不是单纯靠涨价撑增长，它的告白分发、推选、定向和转移后果还在培植。昔日几年，Meta一直把AI用在信息流推选、Reels分发、告白创意和投放系统里，目前这些校正如故反馈在财报上。

再说费钱。

一季度，Meta本钱开支如故达到198.4亿好意思元。公司账上现款、现款等价物和可畅达证券仍有811.8亿好意思元，目田现款流为123.9亿好意思元，看起来还很充足。但全年1250亿至1450亿好意思元的本钱开支预期摆在目下，投资者的注目也不错意会——告白业务赚来的钱，还要被AI基础边幅吃掉若干？

在财报会议上，Meta首席财务CFO 苏珊·李（Susan Li）暗示，公司目前不会给出2027年本钱开支的具体预期，因为围绕算力容量的成见仍然“相等动态”。她还说，Meta到目前规矩的教育是，公司一直在低估我方的算力需求。

这句话即是在告诉市集：Meta之前估算的限度还不够。模子越大、产物越多、告白系统越复杂，以及跟着AI助手、AI眼镜、AI现实生成、AI代理这些进口的鼓舞，所需要的算力也在动态中扩展。

扎克伯格在财报中则赓续强调AI愿景。他说，Meta这个季度有一个里程碑式进展：旗下诳骗赓续保合手刚劲动能，Meta超等智能实验室（Meta Superintelligence Labs）发布了第一个模子，公司正在野着“把个东谈主超等智能带给数十亿东谈主”的标的鼓舞。

永恒以来，Meta并不欢娱于“作念一个更好的聊天机器东谈主”，而是但愿把AI放到它的通盘这个词酬酢帝国里。包括Meta旗下的酬酢/通讯软件Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger、Threads，再加上眼镜、可穿着开辟和改日的个东谈主AI代理。对Meta来说，AI不是一个单独的新业务，而是要重新改写告白、现实、创作器具、酬酢研讨和硬件进口的底层本事。

问题在于，市集如故不欢娱于听这个故事了。

昔日几年，投资者吹法螺奖励Meta，是因为“后果之年”在重新拉高利润率，裁人、控费、削减低优先级神气，这些口头外界王人看赢得。但目前Meta，赓续收获，却也赓续同步加大投资，况兼所以千亿好意思元级别。

归并天发布财报的Alphabet，刚好给Meta提供了一个对照。

两家公司王人在上调AI关联本钱开支，但市集给出的反应透顶不同：Alphabet股价飞腾，Meta却下降。

重要在于，谷歌的AI插足如故有了更明晰的买卖出口。谷歌云一季度收入和利润赓续大幅增长，企业AI需求、云业务订单和自研芯片才能正在酿成闭环。

Meta这边，AI如实培植了告白推选和投放后果，但更多插足仍指向数据中心、模子、AI助手和眼镜等改日进口——插足多，顺利收钱的场景却相对少。

相较而言，Meta在市集眼中仍然站在“待定区”，还要赓续阐扬注解，这张越来越贵的AI账单最终能拓展告白除外的新收入。

从此次财报看，Meta也试图稳住市集厚谊。它看守2026年全年总用度1620亿至1690亿好意思元的预期不变，并称本年运谋利润仍有望高于2025年。

也即是说，公司念念抒发的是诚然AI基础边幅关联的本钱开支赓续上调，但本年径直计入利润表的往常运营用度暂时莫得同步失控，中枢业务仍能开释利润。

但本钱开支不是“不费钱”。它仅仅不会一次性沿途变成当期用度，而是先千里淀为处事器、数据中心等永远钞票，再通过折旧逐年进入成本。

对投资者来说，这依然意味着更大的现款流压力，以及改日几年更重的折旧包袱。

财报中的其他筹画数据也迷漫强。

一季度Meta营收同比增长33%，如若剔除汇率影响，仍同比增长29%。家眷诳骗日活用户数达到35.6亿，同比增长4%。公司瞻望二季度总营收将在580亿至610亿好意思元之间。

Reality Labs依然吃亏，一季度收入4.02亿好意思元，运营吃亏40.28亿好意思元，但吃亏额比客岁同时的42.10亿好意思元略有收窄。

净利润的大幅增长则需要拒绝看。

一季度Meta净利润达到267.73亿好意思元，摊薄每股收益10.44好意思元，但这其中包含80.3亿好意思元的一次性所得税收益。Meta露馅，如若剔除这项税收收益，其摊薄每股收益将减少3.13好意思元。换句话说，利润发扬如实刚劲，但名义上的同比增幅也被税收要素放大了。

总体而言，Meta依然主业刚劲、利润丰厚，现款流也很能打，但情随事迁的本钱支拨如故吓到了市集。

Meta不像OpenAI、Anthropic那样还在用融资撑合手模子竞赛，也不像云厂商那样不错把AI基础边幅径直打包卖给企业客户。

Meta的上风是告白机器迷漫大，裂缝亦然告白机器太大。它的AI的酬金必须最终回到告白后果、用户时长、新硬件进口或新买卖化场景上，不然再宽广的“个东谈主超等智能”叙事，也难逃质疑。

短期看，谜底还莫得骄气。

Meta目前能阐扬注解的是，AI如故让它的告白系统变得更会收获；但它还没阐扬注解的是下一轮AI插足能不行润泽出一个和告白同等量级的新收入池。

这份财报，也成为Meta面临的窘境最直不雅的注脚。AI正在举高Meta的收入天花板，也正在举高它的本钱开支。对扎克伯格来说，这可能是通往下一个平台的船票；对投资者来说，这更像是一张握住涨价的账单。